今日（10月28日）晚间，恺英网络披露2026年第三季度财务报告。
财报显示，恺英网络前三季度实现营收72.58亿元，同比增长78.11%；归母净利润20.69亿元，同比增长30.69%；扣非归母净利润17.91亿元，同比增长17.79%。
单看第三季度，公司实现营业收入24.61亿元，同比增长64.42%；归母净利润6.41亿元，同比增长1.22%；扣非归母净利润6.24亿元，同比增长7.27%。
从数据上看，恺英网络今年的营收增长相当明显，但利润增速与营收增速之间存在一定差距。尤其是第三季度，归母净利润同比增幅已经放缓。
这背后，一个重要原因是今年上半年传奇IP相关仲裁和解带来的非经常性收益，对利润形成了正向影响。
实现“传奇IP”生态统一
今年2月，恺英网络全资子公司上海恺英与株式会社传奇IP正式签署《和解协议》，持续数年的跨境仲裁就此了结。
这场纠纷的结束，对公司来说不只是少了一项长期存在的不确定因素，也对今年上半年业绩形成了积极影响。此前，恺英网络曾针对相关诉讼计提4.8亿元资产减值准备，和解落地后，相关收益进一步增厚了利润。
但恺英网络并没有停留在解决历史问题上。
今年9月，恺英又公告拟通过全资香港子公司出资2.98亿美元（约合人民币20.3亿元），间接持有韩国游戏公司娱美德（WeMade）约19.7%的股权。
这笔交易值得单独拿出来说。
娱美德与传奇IP有着直接关联。对于恺英网络而言，这次投资并非简单地增加一项境外股权资产，而是试图与传奇IP原始权利方建立更紧密的资本联系，为后续IP权益整合、产品合作及海外业务拓展创造更多空间。
当然，相关交易仍需关注后续进展，不能把潜在协同直接等同于已经兑现的业绩。
如果说2月的和解解决的是过去的纠纷，那么9月的投资，则更像是恺英网络围绕传奇IP向前迈出的一步。
而这条业务线，也确实是公司今年业绩增长的重要支撑。
《烈焰觉醒》撑起收入，996传奇盒子继续扩张
今年上半年，《烈焰觉醒》成为恺英网络的重要增长引擎。
这款产品采用“传奇+仙侠”的融合玩法，上半年贡献收入约23亿元。此前，公司披露的数据显示，游戏公测首日登录用户突破50万，一季度贡献收入约10亿元。
从产品表现来看，“传奇+X”的思路正在帮助恺英网络尝试突破传统传奇产品的玩法边界，在熟悉的IP基础上寻找新的用户增量。
与此同时，承载传奇生态的“996传奇盒子”也在持续扩大规模。
据公司披露，该平台上半年收入约6亿元，同比增长44.17%，日活用户已接近50万。交易行、云手机、直播等配套服务不断完善，平台也在向更多经典IP拓展。
这意味着，恺英网络做传奇业务的方式，正在从单款游戏的研发和运营，逐步延伸到围绕IP搭建平台、提供配套服务。
从市场空间来看，据伽马数据测算，2026年传奇IP市场规模将达到400亿元。对于恺英网络而言，如何继续挖掘这一成熟品类的用户价值，并将产品、平台和IP权益串联起来，是接下来值得关注的方向。
不过，传奇业务目前仍是公司的重要基本盘。要让业绩持续增长，恺英网络还需要新的产品接上来。
新品、出海，恺英网络还在寻找下一个增长点
今年以来，恺英网络也在继续扩充产品储备。
9月23日，获得古龙武侠正版授权的手游《古龙群侠录》开启全平台公测；自研国战SLG《三国：天下归心》持续推进市场运营。此外，《希望之启航》《龙之谷：觉醒》《热血江湖：重启》等产品已经获得版号，为后续上线积累了储备。
其中，《三国：天下归心》值得关注。
作为恺英网络自研自发的国战SLG产品，它代表着公司在传奇品类之外的尝试。此前，游戏上线首月新用户突破500万，DAU突破180万，首月流水超过1亿元。
与《烈焰觉醒》相比，这类产品的意义不仅在于贡献收入，也在于验证公司能否把研发、发行和运营能力复制到其他游戏品类。
海外市场同样是恺英网络拓展业务空间的方向。
《巨兽战场》《热血江湖：NEXT》《新倚天屠龙记》等产品在海外持续运营，自研新品《Stranger Heroes》也已登陆欧美、巴西等市场。多款产品在不同地区推进，有助于公司扩大境外业务覆盖面，但后续能否形成持续增长，仍要看具体市场表现。
AI布局继续深入，能否贡献业绩还要观察
除了游戏产品，恺英网络还在加码AI业务。
公司推出的全链路AI游戏工业化平台SOON，已经融入实际研发生产流程，主要目标是降低创作门槛与生产成本、提高开发效率。
在具体应用上，公司还布局了AI陪伴应用“EVE”、AI潮玩《暖星谷梦游记》，以及AI短剧公司“时光川行”等项目，并聘请复旦大学教授金城出任集团首席AI科学家。
从布局方向来看，恺英网络希望把AI能力延伸至游戏研发之外的更多场景。不过，目前这些项目更多体现为公司的长期探索，距离形成多大规模的收入和利润贡献，还需要进一步观察。
此外，公司披露的治理和股东回报信息也值得一提。截至报告期，公司MSCI ESG评级保持AA级；今年上半年，公司实施了1.5亿元股份回购，实控人及高管团队也有增持动作。
在最新披露的前三季度利润分配方案中，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），预计派发现金股利2.12亿元。公司披露，自2023年以来累计现金分红金额已超过10亿元。
回头看恺英网络今年前三季度的表现，传奇IP相关事项落地、《烈焰觉醒》贡献收入、996传奇盒子扩大规模，共同构成了当前业绩增长的重要支撑。与此同时，公司也在通过新品、海外市场和AI业务寻找更多可能。
对恺英网络来说，传奇业务仍是眼下的基本盘，而如何把IP资源优势转化为更长期的产品和平台竞争力，或许才是这轮增长之后更值得关注的事。
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