昨（10月28日）晚，世纪华通披露2026年第三季度业绩报告。
财报显示，公司前三季度实现营业收入332.98亿元，同比增长22.31%；归母净利润63.35亿元，同比增长45.37%；扣非归母净利润64亿元，同比增长49.06%。
值得注意的是，世纪华通今年前三季度的归母净利润和扣非净利润，已经双双超过2025年全年水平。2025年全年，这两项数据分别为56.05亿元和56.38亿元。
单看第三季度，公司实现营收111.81亿元，同比增长11.63%，连续14个季度实现营收同比增长；归母净利润18.32亿元，同比增长7.69%，扣非净利润20.97亿元，同比增长22.79%。
利润增长跑在营收前面，现金流也保持增长，世纪华通这份成绩单确实不错。不过，GameQuest注意到，财报里还有一组数据值得琢磨：前三季度，世纪华通销售费用达到140.64亿元，同比增长33.08%。
花了140亿买量，营收增速却没跟上
前三季度，世纪华通销售费用为140.64亿元，较去年同期的105.69亿元增加了34.95亿元，增幅约33.08%。
但同期，公司营业收入增长仅22.31%。
也就是说，销售费用的增速比营收增速高出约10.77个百分点。按这两项数据粗略计算，销售费用占营收的比例也从去年同期的约39.6%，上升至约42.2%。
这组数字至少说明，世纪华通的营收增长伴随着更高的销售投入，费用端的扩张速度已经超过了收入增速。
当然，销售费用并不完全等同于买量费用，其中还可能包括其他销售相关支出；仅凭这两项数据，也不能直接断定公司的买量转化效率已经下降。要判断真实的获客效率，还需要进一步观察广告投放、用户获取成本、付费转化和产品生命周期价值等指标。
但对一家高度依赖全球发行的游戏公司来说，这确实是个值得持续关注的信号：当销售费用不断增加，新增投入能否带来相匹配的收入，越来越重要。
尤其是世纪华通旗下的出海业务，既有已经运营多年的头部产品，也有不断扩充的新产品矩阵。不同产品的投放节奏、生命周期和变现能力并不相同，费用增加究竟来自哪些产品、又带来了多少新增用户和收入，后续仍值得观察。
新爆款接上来了
把视线转回产品，世纪华通今年的一个变化，是海外业务不再只靠单款爆品撑场面。
据Sensor Tower 9月游戏出海数据显示，世纪华通旗下Century Games（点点互动）有五款产品进入中国手游出海收入榜TOP30，三款产品进入出海增长榜。
其中，《Whiteout Survival》（国服名《无尽冬日》）上线已超过三年，今年6月再度登顶全球手游收入榜；《Kingshot》（国服名《奔奔王国》）持续位居出海头部；合成游戏《Tasty Travels: Merge Game》则在9月进入出海收入榜前五。
根据Sensor Tower数据估算，《Tasty Travels: Merge Game》累计海外收入已突破4.5亿美元。这也说明，点点互动的产品竞争力正逐渐从4X策略向其他品类延伸，合成游戏成为其海外业务中值得关注的一条产品线。
过去，外界谈到世纪华通的出海成绩，很容易先想到《无尽冬日》。如今，《Kingshot》和《Tasty Travels》也开始贡献增量，至少从榜单表现来看，公司已经有了更多能够打进头部市场的产品。
这对游戏公司来说很重要。单款产品的表现难免受到市场变化、用户偏好和生命周期的影响；多款产品同时运营，则有机会分散对单一爆款的依赖。
不过，产品数量增加并不意味着增长可以自动延续。不同品类的获客成本、留存表现和商业化方式都有差异，能否持续把产品推向头部，并在较长周期内维持收入，才是这套产品矩阵真正需要验证的能力。
而在海外之外，世纪华通的国内业务也在提供另一层支撑。
国内靠经典IP接力，新品储备继续补位
国内市场方面，点点互动旗下《无尽冬日》持续位居国内iOS游戏畅销榜及微信游戏畅销榜前十。
盛趣游戏则继续推进“端手并进”，围绕经典IP更新产品内容。《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《龙之谷》怀旧服、《冒险岛》怀旧服等产品陆续上线。其中，《冒险岛》怀旧服开服后多组服务器持续爆满，《传奇世界无双》近期进入iOS畅销榜TOP100。
经典IP的价值，不只是玩家对老游戏有情怀。对于已经积累了用户认知的产品，运营方可以通过版本更新、怀旧服和新内容持续激活用户。但这类产品能否长线运营，仍取决于后续内容更新和用户留存，而非上线初期的热度。
新品方面，预约量超过2000万的《饥困荒野》定档11月24日上线；《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》等产品也在推进中。此外，盛趣游戏与NC达成合作，推动《永恒之塔2》国服上线。
这些产品为世纪华通后续的国内业务提供了更多储备。海外依靠多品类产品拓展市场，国内则通过经典IP运营与新品接续寻找增量，两条业务线的分工已经比较清晰。
AI开始进入业务流程，回购股份激励员工
除了游戏业务，世纪华通也在推进AI相关布局。
公司表示，各业务板块正在加快AI工具与核心业务流程的整合，以改善运营效率。天游软件则在探索决策模型的应用，并启动“IDEA-X”等项目，尝试布局AI原生游戏。
目前，这些动作更多体现为公司对研发和运营工具的投入，具体能在多大程度上降低成本、提高产出，还需要后续业务表现来验证。
与此同时，世纪华通还披露了董事长提议回购公司股份的公告，拟回购金额不低于3亿元、不超过6亿元，回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划。
回到这份三季报，世纪华通前三季度利润超过去年全年，海外产品矩阵也在扩大，国内经典IP持续运营，后续还有一批新品等待上线。
但GameQuest觉得，除了看营收和利润继续增长，销售费用的变化同样值得关注。前三季度销售费用同比增长33.08%，高于营收22.31%的增幅，这并不能单独证明买量效率下滑，却意味着市场需要进一步观察新增投入究竟换来了多少有效增长。
对世纪华通来说，下一阶段的看点不仅是能否继续做出头部产品，也包括能否让这些产品在扩大规模的同时，把买量投入与收入增长之间的关系做得更好。
免责声明：以上内容仅供参考与交流，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。